Ekonomi Rusia Belum Jatuh Meski Gagal Bayar Utang
Rusia gagal membayarkan utang kepada investor asing untuk pertama kalinya sejak Bolshevik menolak untuk membayar tumpukan utang yang besar usai Revolusi 1917. Meski demikian, ekonomi negara yang mencapai US$ 1,8 triliun belum menunjukkan tanda-tanda kejatuhan.
Sanksi yang dijatuhkan oleh Barat atas invasi Rusia ke Ukraina memberikan kejutan eksternal terbesar bagi ekonomi Rusia sejak jatuhnya Uni Soviet pada 1991, tetapi ekonomi Rusia sejauh ini masih sangat tangguh.
Rubel Rusia justru menguat melewati 52 rubel per dolar AS dan mencapai level tertinggi lebih dari tujuh tahun terakhir pada Selasa (28/6) karena kebijakan kontrol modal Rusia dan pajak akhir bulan. Kebijakan tersebut mampu mengimbangi dampak negatif dari pernyataan Barat bahwa negara tersebut telah gagal membayar obligasi internasionalnya.
Rubel menjadi mata uang dengan kinerja terbaik di dunia pada tahun 2022, didorong oleh langkah-langkah darurat Rusia yang telah diambil untuk melindungi sistem keuangan negara dari sanksi Barat setelah konflik Ukraina dimulai pada 24 Februari.
Adapun beberapa pemegang obligasi sebelumnya mengatakan bahwa mereka belum menerima bunga jatuh tempo pada Senin (27/6) menyusul berakhirnya batas waktu pembayaran utama pada hari Minggu.
Lembaga pemeringkat Moody's mengatakan bahwa pembayaran kupon yang terlewat merupakan default. "Kemungkinan default lebih lanjut terjadi pada pembayaran kupon," kata analis Moody's.
Rusia telah berjuang untuk mempertahankan pembayaran obligasi senilai US$40 miliar sejak invasinya ke Ukraina pada 24 Februari.
"Berita seputar temuan default Rusia, untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu abad, menunjukkan seberapa kuat tindakan yang telah diambil AS, bersama dengan sekutu dan mitranya, serta seberapa dramatis dampaknya. pada ekonomi Rusia," kata pejabat AS di sela-sela KTT G7 di Jerman, yang dihadiri oleh Presiden AS Joe Biden. Baca selengkapnya
Upaya Rusia untuk menghindari default besar pertama pada obligasi internasional sejak revolusi Bolshevik lebih dari satu abad yang lalu menemui hambatan pada akhir Mei ketika Kantor Pengawasan Aset Asing (OFAC) Departemen Keuangan AS secara efektif memblokir Moskow untuk melakukan pembayaran.
Namun demikian, kegagalan ekonomi Rusia saat ini hanya bersifat simbolis. Rusia tidak dapat meminjam kepada investor internasional. Namun, penarikan pinjaman ini kini tidak dibutuhkan karena Rusia memperoleh pendapatan ekspor minyak dan gas yang berlimpah.
“Dengan Rusia yang mengalami default berdaulat, komunitas internasional telah pindah ke fase baru yang lebih agresif dari kampanye sanksi terhadap Moskow,” kata Adam M. Smith, mitra di Gibson Dunn di Washington.
Pembayaran yang dipermasalahkan adalah bunga US$100 juta untuk dua obligasi, satu dalam mata uang dolar AS dan satu lagi dalam euro. Keduanya harus dibayar Rusia pada 27 Mei dan memiliki masa tenggang 30 hari, yang berakhir pada Minggu.
"Gagal bayar Rusia sudah ditentukan oleh kegagalan membayar bunga bulan lalu, sebagian besar telah diperhitungkan dan obligasi telah berada di kisaran 10-20 sen untuk waktu yang lama," kata Gabriele Foa, manajer portofolio Global Credit Opportunities Fund di Aljabar.
Ia tidak melihat kreditur akanmengatur dan mengadakan pembicaraan untuk restrukturisasi segera. Pembicaraan tersebut kemungkinan tidak mungkin dilakukan di tengah ketegangan politik.
Namun demikian, Kementerian keuangan Rusia mengatakan telah melakukan pembayaran ke National Settlement Depository (NSD) dalam euro dan dolar. Mereka menambahkan bahwa pihaknya telah memenuhi kewajiban.
Dalam panggilan telepon dengan wartawan, juru bicara Kremlin Dmitry Peskov mengatakan fakta bahwa pembayaran telah diblokir oleh clearing house Euroclear karena sanksi Barat terhadap Rusia. “Ini bukan masalah kami". Ujarnya.
Sementara itu, Euroclear tidak menanggapi permintaan Reuters untuk memberikan pernyataan.
Sumber Reuters menyebut, beberapa pemegang obligasi Taiwan belum menerima pembayaran pada Senin (26/6). Tanpa batas waktu pasti yang ditentukan dalam prospektus, pengacara mengatakan Rusia mungkin memiliki waktu hingga akhir hari kerja berikutnya untuk membayar para pemegang obligasi.
Lembaga pemeringkat kredit biasanya secara resmi akan menurunkan peringkat kredit suatu negara untuk mencerminkan default jika terjadi kondis superit Rusia. Namun, ini tidak berlaku dalam kasus Rusia karena sebagian besar lembaga tidak lagi menilai negara tersebut.
Kelompok perdagangan pasar berkembang EMTA merekomendasikan agar obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah Rusia harus diperdagangkan tanpa bunga yang masih harus dibayar.
Obligasi Rusia telah diterbitkan dengan berbagai persyaratan yang tidak biasa, dan tingkat ambiguitas yang meningkat karena Moskow sebelumnya pernah menghadapi sanksi atas pencaplokan Krimea pada 2014 dan insiden keracunan di Inggris pada 2018.
Rodrigo Olivares-Caminal, ketua hukum perbankan dan keuangan di Queen Mary University di London, mengatakan diperlukan kejelasan tentang apa yang merupakan pembebasan bagi Rusia atas kewajibannya, atau perbedaan antara menerima dan memulihkan pembayaran.
"Semua masalah ini tunduk pada interpretasi oleh pengadilan," kata Olivares-Caminal.
