Mengapa Prospek Ekonomi Cina Suram?

Tiga bulan terakhir tahun ini akan memberikan prospek yang lebih jelas terkait kondisi ekonomi Cina. Dukungan terhadap sektor properti, terutama real estate akan menjadi salah satu yang terpenting. 

Pemulihan Cina akibat pembatasan pandemi Covid-19 pada tahun ini telah melambat sejak April. Kondisi ekonomi Cina semakin merosot pada musim panas ini karena kondisi sektor properti yang jatuh sangat cepat meski banyak kota besar yang melonggarkan ketentuan pembelian apartemen.

“Secara bertahap, pemerintah pusat juga akan melonggarkan sisi pasokan,” ujar Yao Yang, Dekan Sekolah Pembangunan Nasional di Universitas Peking, mengatakan kepada wartawan seperti dikutip dari CNBC, Jumat (29/9). 

Ia memperkirakan pasar perumahan di Cina akan stabil dalam setengah tahun ke depan. Ia pun memberikan catatan bahwa pengetatan regulasi yang dilakukan regulator di sektor properti sebelumnya telah melampaui batas. 

Sektor properti menyumbang seperempat perekonomian Cina. Kemerosotan sektor ini membebani banyak sektor lainnya, mulai dari konsumsi hingga keuangan pemerintah daerah. 

Yao mengharapkan pemerintah pusat akan mengizinkan pemerintah daerah meminjam lebih banyak uang untuk membayar kembali utang jangka panjang mereka. Hal tersebut, menurutnya, dapat membantu perekonomian pulih Cina sepenuhnya pada pertengahan tahun depan.

Beijing mencoba mengekang ketergantungan tinggi pengembang real estate terhadap utang dengan pembatasan baru pembiayaan pada 2020. Pembatasan yang diberlakukan akibat pandemi Covid-19 mengurangi selera pembeli rumah, sehingga semakin mengeringkan sumber dana yang penting bagi pengembang karena apartemen biasanya dijual sebelum selesai dibangun di Tiongkok.

Pengembang pun memutuskan untuk menunda pembangunan proyek. Hal ini  semakin mengkhawatirkan pembeli rumah. Pada akhir tahun 2022, beberapa raksasa real estate pun akhirnya gagal membayar utangnya.

"Penurunan sektor real estat adalah hasil dari tindakan pemerintah yang disengaja untuk memperbaiki gelembung di pasar,” kata Yao.

Dia dan ekonom lainnya tidak memperkirakan sektor real estat akan kembali mengalami pertumbuhan signifikan di masa depan.

Dan Wang, kepala ekonom Hang Seng China yang berbasis di Shanghai, mengatakan dia memperkirakan pelemahan pasar perumahan akan terus berlanjut dan harga akan turun di tahun-tahun mendatang, tetapi tidak secara tiba-tiba.

Analisisnya menemukan, harga minimum tidak resmi untuk penjualan rumah yang baru dibangun di seluruh Tiongkok. “Beberapa pengembang mengatakan mereka tahu dasar-dasarnya, mereka tidak bisa memberikan diskon 15%,” katanya.

Kekhawatiran terhadap sektor real estat Tiongkok pada pekan ini masih berlanjut karena Evergrande yang terlilit utang mengalami lebih banyak masalah likuiditas. Kekhawatiran muncul seiring terdapat laporan pada hari Rabu bahwa pimpinan perusahaan tersebut telah diawasi.

“Sebuah terobosan dalam restrukturisasi Evergrande, ya, itu akan membuat perbedaan. Tetapi apakah hal ini akan mengubah harga seluruh sektor obligasi menjadi satu digit, menjadi 20 sen per dolar? Saya pikir itu adalah perjalanan yang sangat panjang," kata Clifford Lau, manajer portofolio di William Blair. 

Sentimen yang suram

Berita-berita tersebut telah membebani sentimen, baik di dalam negeri maupun di kalangan investor internasional. Beberapa pengamat lama Tiongkok, terutama di luar negeri, mengatakan mereka bingung dengan kebijakan ekonomi Beijing. Dunia usaha asing semakin pesimistis.

“Ketika kita berbicara tentang kepercayaan diri, sebagian besar bisnis hidup pada masa kini. Mereka ingin bertahan hari ini. Tidak ada yang peduli 10 tahun setelahnya,” kata Yao, yang juga direktur Pusat Penelitian Ekonomi Tiongkok.

Ia menilai, kurangnya kepercayaan sama saja dengan melambatnya perekonomian Tiongkok. Jika perekonomian melambat, menurut dia, tidak akan ada orang yang memiliki pandangan optimis terhadap perekonomian di mana pun. 

Yao telah lama mendukung agar pemerintah Tiongkok memberikan bantuan uang tunai kepada sebagian masyarakat di Tiongkok guna meningkatkan konsumsi. Meskipun beberapa kota telah melakukan hal tersebut, otoritas pemerintah pusat masih ragu-ragu dan lebih memilih untuk memotong pajak, terutama bagi dunia usaha.

Tidak jelas berapa banyak lagi yang perlu dilakukan oleh para pengambil kebijakan untuk mendukung perekonomian, terutama karena pertumbuhan ekonomi masih terbatas. Dalam jangka panjang, Yao memperkirakan PDB Tiongkok berpotensi tumbuh sebesar 5,5% per tahun, didukung oleh tingkat tabungan yang tinggi dan kepemimpinan negara tersebut dalam kendaraan energi baru, energi terbarukan, dan teknologi maju.

Data mingguan dari Nomura yang dirilis bulan ini  menunjukkan penurunan penjualan real estat telah mereda. Penjualan ritel juga tumbuh lebih baik dari perkiraan pada bulan Agustus dan laba industri pada bulan tersebut melonjak sebesar 17,2% dari tahun lalu.

Bruce Pang, kepala ekonom dan kepala penelitian Tiongkok Raya di JLL, menyatakan bahwa keuntungan industri meningkat terlepas dari jenis perusahaannya. "Yang dibutuhkan adalah stabilitas kebijakan, bukan kebijakan yang melampaui batas,” katanya dalam bahasa Mandarin, menurut terjemahan CNBC.

Pang tidak mengharapkan perubahan kebijakan besar pada pertemuan akhir tahun ini, tetapi memperkirakan bank sentral akan terus menurunkan suku bunga dan pertumbuhan akan meningkat secara alami.