Ekonomi Cina Diprediksi Loyo pada Kuartal Kedua, di Bawah Target Pemerintah

Pertumbuhan ekonomi China diperkirakan melemah pada pertengahan tahun. Kondisi ini memicu pertanyaan tentang apakah para pembuat kebijakan akan mempercepat pengeluaran pemerintah untuk memastikan target pertumbuhan ekonomi negara ini tercapai?

Para ekonom yang disurvei Bloomberg memperkirakan produk domestik bruto Cina sebesar 4,5%  pada kuartal kedua. Angka tersebut akan turun dari peningkatan tahunan sebesar 5% pada tiga bulan pertama tahun ini, dan membuat pertumbuhan berada di bawah kisaran target Beijing tahun 2026 sebesar 4,5% hingga 5%. Cina akan merilis secara resmi angka PDB-nya pada Rabu (15/7).

Perlambatan ini mencerminkan pengeluaran konsumen yang terus lemah, kemerosotan berkelanjutan di pasar perumahan, dan penurunan investasi di luar sektor-sektor unggulan seperti manufaktur teknologi tinggi. Secara kuartalan, pertumbuhan diproyeksikan melambat menjadi 0,9%, yang akan menjadi angka terendah sejak tahun 2023.

Ekspor Cina telah terbukti tangguh terhadap proteksionisme perdagangan luar negeri dan perang Timur Tengah. Para produsen Tiongkok termasuk di antara penerima manfaat dari booming AI global. Salah satu opsi adalah mempercepat pengeluaran yang direncanakan untuk akhir tahun ini.

“Mungkin ada peningkatan urgensi untuk menggunakan dana yang telah disetujui untuk tahun ini, tetapi kami belum mengharapkan persetujuan baru,” tulis Lynn Song, kepala ekonom Tiongkok Raya di ING Bank NV, dalam sebuah catatan menjelang data tersebut.

Namun demikian, Perdana Menteri Li Qiang, dalam pertemuan dengan para pengusaha paa Senin (13/7), tidak mengesampingkan potensi langkah-langkah baru. Pertemuan yang diharapkan bulan ini dari badan pembuat keputusan tertinggi Partai Komunis yang berkuasa, Politbiro, mungkin memberikan lebih banyak petunjuk tentang langkah-langkah apa yang sedang direncanakan.

Bersamaan dengan rilis PDB triwulanan, Biro Statistik Nasional akan melaporkan indikator ekonomi utama untuk bulan Juni. Berikut perkiraan para ekonom dari angka-angka yang akan dirilis pukul 10 pagi hari Rabu:

Penurunan Investasi

Penurunan investasi aset tetap di Tiongkok diperkirakan akan semakin dalam menjadi 5% untuk periode Januari-Juni dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya. Angka ini lebih buruk daripada penurunan 4,1% dalam lima bulan pertama tahun ini dan akan menandai titik terendah baru sejak pandemi 2020. Penurunan investasi properti diperkirakan akan meningkat menjadi 16,8%.

Jika hanya melihat data Juni, para ekonom Goldman Sachs Group Inc. memperkirakan penurunan sebesar 8,3% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu, dengan kondisi cuaca buruk sebagai salah satu faktor yang membebani angka tersebut. Namun, angka tersebut akan menandai sedikit peningkatan dari penurunan 10,6% pada bulan Mei.

Pengetatan fiskal, dengan penyempitan defisit anggaran secara keseluruhan untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun, diperkirakan telah memberikan dampak. Pemerintah daerah memprioritaskan pengurangan risiko utang daripada investasi infrastruktur, sementara penurunan pendapatan penjualan lahan dan persyaratan yang lebih ketat terhadap kualitas proyek juga mengurangi keinginan mereka untuk berinvestasi.

Pengeluaran publik secara umum diperkirakan akan meningkat ke depan. Baik penerbitan obligasi lokal khusus maupun penggunaan instrumen pembiayaan bank kebijakan kuasi-fiskal dapat mempercepat pendanaan untuk infrastruktur, dengan beberapa proyek nasional utama di bawah rencana lima tahun baru Tiongkok diluncurkan.

Langkah-langkah fiskal kemungkinan akan "memberikan bantuan di paruh kedua" tahun 2026, tulis para ekonom di Australia & New Zealand Banking Group termasuk Zhaopeng Xing dalam catatan tanggal 10 Juli.

Implementasi fasilitas pembiayaan kebijakan baru senilai 800 miliar yuan ($118 miliar) dapat menjadi fokus pertemuan Politbiro bulan ini, kata mereka. Para ekonom mempertahankan proyeksi PDB mereka sebesar 4,8% untuk paruh kedua dan sepanjang tahun 2026.

"Pertumbuhan kemungkinan mencapai titik terendah di kuartal kedua," tulis ekonom Huachuang Securities Co., Zhang Yu, dalam sebuah catatan, mengutip berkurangnya hambatan minyak terhadap produksi, basis perbandingan konsumsi yang lebih rendah dibandingkan tahun lalu, dan penurunan investasi yang lebih lambat sebagai beberapa faktor yang mendukung pemulihan.

Penurunan Konsumsi

Penjualan ritel kemungkinan turun tipis 0,1% pada bulan Juni dibandingkan tahun sebelumnya, menurut perkiraan para ekonom, setelah turun 0,6% pada bulan Mei — penurunan pertama sejak tahun 2022.

Perbaikan kinerja ritel Cina pada bulan lalu ini sebagian disebabkan oleh berkurangnya tekanan dari harga minyak, yang memberi konsumen lebih banyak daya beli untuk digunakan di berbagai bidang seperti perjalanan, menurut analis Changjiang Securities Co. termasuk Song Xiaoxiao.

Dalam catatan awal bulan ini, mereka mengatakan penurunan penjualan peralatan rumah tangga juga menyempit selama festival belanja online pertengahan tahun.

Pengeluaran terus merasakan dampak "efek pengembalian" dari program tukar tambah barang konsumsi China — yang menampilkan subsidi pemerintah untuk mendorong belanja. Penjualan kendaraan penumpang di negara itu anjlok 23,2% secara tahunan pada bulan lalu. 

Peningkatan indikator kepercayaan konsumen pada bulan Mei masih menempatkannya pada angka terendah kedua tahun ini. Sentimen yang buruk berarti pabrik-pabrik kesulitan untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi dari minyak, chip, dan logam kepada konsumen — menekan profitabilitas perusahaan dan mengancam prospek reflasi negara tersebut.