INKA Rugi Rp 813 Miliar, KAI Terancam Ikut Tanggung Beban Usai Merger

Rencana penggabungan usaha atau merger PT Industri Kereta Api Indonesia (Persero) atau INKA dengan PT Kereta Api Indonesia (Persero) atau KAI dibayangi risiko. 

Kinerja keuangan INKA yang merugi hingga Rp 813,4 miliar pada tahun 2025 dinilai berpotensi menjadi beban bagi KAI setelah integrasi. 

Pengamat BUMN sekaligus Direktur NEXT Indonesia Center Herry Gunawan menilai, rencana penggabungan INKA dengan KAI lebih menguntungkan INKA dibandingkan KAI.

Pasalnya, selain kinerja INKA yang tertekan pada akhir 2025, Pefindo telah menurunkan peringkat INKA dengan prospek negatif akibat tekanan keuangan yang meningkatkan risiko gagal bayar.

“Kinerja INKA yang negatif itu akan menjadi beban KAI setelah penggabungan, karena seluruh beban menjadi terkonsolidasi ke KAI, mengingat saat ini kinerja KAI positif,” kata Herry kepada Katadata.co.id , Jumat (13/11). 

Herry juga menilai integrasi INKA dan KAI berpotensi memperbesar risiko bisnis yang harus ditanggung KAI. Menurutnya, penggabungan itu akan menyatukan risiko dari seluruh rantai industri perkeretaapian, mulai dari proses produksi kereta di hulu hingga layanan operasional di hilir. Kondisi ini berpotensi menambah beban KAI dibandingkan sebelum integrasi.

Herry meminta pemerintah meninjau ulang rencana hubungan kedua perusahaan. Ia mengingatkan agar KAI tidak menjadi penanggung beban keuangan perusahaan yang tengah bermasalah.

Hanya saja, ia menilai KAI masih menanggung beban keuangan dari proyek Kereta Cepat Jakarta-Bandung atau Whoosh. Bahkan, disajikan KAI kepada PT Pilar Sinergi BUMN Indonesia (PSBI), konsorsium BUMN pemegang saham Whoosh, yang masuk kategori tidak lancar telah mencapai Rp 9,9 triliun per Juni.

“Jangan sampai, kinerja KAI justru akan mengalami tekanan ketika harus menopang perusahaan yang sakit. Apalagi ini yang harus dihindari, mengorbankan hak konsumen KAI,” ujat Herry. 

Herry mengatakan, jika penggabungan kedua perusahaan tetap berjalan, INKA sebaiknya memprioritaskan peran sebagai penopang bisnis KAI, terutama dalam perawatan infrastruktur dan peningkatan kualitas layanan perkeretaapian.

Menurutnya, pada tahap awal integrasi, INKA perlu menyesuaikan perencanaan produksi dengan kebutuhan operasional KAI. Dengan demikian, INKA berperan sebagai sistem pendukung (support system) bagi bisnis KAI tanpa harus langsung mengembangkan bisnis sendiri yang membutuhkan modal besar.

Saya ingin-ingin, jika INKA tetap menjalankan strategi bisnis secara mandiri, beban keuangan yang harus ditanggung KAI sebagai induk usaha berpotensi semakin besar. Terlebih lagi, INKA masih mencatatkan kerugian besar pada tahun 2025 dengan beban keuangan yang tidak kecil.

“Oleh karena itu, KAI harus memegang kendali perusahaan hasil integrasi agar yang sudah baik, dalam arti kondisi keuangan sehat dan layanan konsumen bagus, tidak tergerus oleh perubahan model bisnis,” ucap Herry.

Adapun kedua perusahaan itu terus memaparkan rencana integrasi atau merger yang ditargetkan rampung pada awal 2027.

Saat ini INKA dan KAI telah mengadakan pertemuan jajaran arah untuk membahas tahapan integrasi. Selanjutnya, kedua perusahaan berencana menandatangani Perjanjian Pemesanan Saham Bersyarat (CSSA) pada pekan depan.

Direktur Utama INKA Bambang Jatmika mengatakan, integrasi dengan KAI akan memberikan kepastian pasar bagi INKA. Menurutnya, perusahaan dapat menyusun perencanaan jangka panjang, mengelola teknologi dan sumber daya manusia (SDM) hingga memperkuat struktur permodalan.

Bambang juga menyebut integrasi ini juga menjadi dasar bagi INKA untuk menjaga proyek yang tidak diinginkan dan meningkatkan kualitas produk. Langkah ini sekaligus diharapkan dapat meningkatkan kinerja layanan perkeretaapian dan memperkuat kemandirian industri nasional.

“Dengan adanya integrasi ini, INKA dapat tertata dengan langkah panjang sebagai industri, bagaimana mengelola teknologi, bagaimana mengelola SDM, bagaimana kami memperkuat modal,” kata Bambang dalam keterangan pers, dikutip Jumat (13/11).