Manuver Anyar Elnusa (ELSA) Menjaring Harta Karun Migas Nasional

PT Elnusa Tbk (ELSA) terus memperluas jejak teknologinya di tengah geliat eksplorasi migas nasional. Selama 57 tahun mengarungi industri energi, teknologi seismik menjadi salah satu senjata Elnusa untuk memburu harta karun migas yang tersembunyi dari daratan hingga laut lepas.

Proyek anyarnya berada di perairan Selat Makassar, Kabupaten Mamuju, Sulawesi Barat. Melalui Survei Seismik Offshore 3D Kandawulo, Elnusa menyisir area seluas 2.500 kilometer persegi untuk memetakan struktur geologi dan potensi sumber daya migas.

Elnusa mengoperasikan teknologi seismik laut dalam dengan metode marine streamer untuk memperoleh data bawah permukaan secara lebih detail dan akurat. 

Entitas Grup PT Pertamina (Persero) itu menuntaskan proses akuisisi hanya dalam 56 hari, atau 20 hari lebih cepat dari target awal 76 hari dan mencatatkan 99.120 jam kerja aman tanpa kecelakaan.

Data tersebut menjadi fondasi awal. Setelah merampungkan akuisisi, Elnusa mengolah data seismik menggunakan metode Pre Stack Time Migration (PSTM) selama sekitar enam bulan.

Tim geosains kemudian mengolah data tersebut untuk membaca struktur bawah permukaan dan karakteristik batuan, sekaligus mencari indikasi keberadaan hidrokarbon. Hasilnya menjadi salah satu acuan bagi pemilik wilayah kerja untuk menentukan area eksplorasi hingga titik pengeboran berikutnya.

Dari Laut Lepas ke Daratan Sumatera

Manuver Elnusa tak berhenti di laut lepas. Dari Selat Makassar, jejak teknologi seismik Elnusa berlanjut ke daratan Sumatera Selatan. 

Pada 3 September 2026, Elnusa mengantongi dua proyek Survei Seismik 3D dengan total area sekitar 150 kilometer persegi di Kabupaten Musi Banyuasin dari pelanggan di luar Grup Pertamina. Proyek yang ditargetkan rampung pada awal 2027 itu melanjutkan dua pekerjaan sebelumnya seluas 365 kilometer persegi di area berdekatan.

Demi menggarap proyek itu, Elnusa mengoptimalkan STRYDE Nimble Seismic System, teknologi yang mulai diperkuat perusahaan sejak awal 2026. Elnusa sebelumnya berinvestasi pada 25.000 STRYDE Range+ nodes yang didukung STRYDE Nimble System dan STRYDE Mini System.

Teknologi nodal itu mendukung Elnusa mengakuisisi data seismik dengan densitas tinggi sekaligus mempercepat siklus survei dan meningkatkan efisiensi operasi. Bentuk perangkat yang ringkas dan fleksibel juga memudahkan pengerjaan di medan dengan akses terbatas.

Selain itu, teknologi tersebut juga menjadi salah satu andalan Elnusa dalam menggarap proyek di Musi Banyuasin. Area surveinya melintasi beragam karakter medan, mulai dari kawasan hutan, aliran sungai, area pertambangan hingga permukiman masyarakat. Kondisi itu membutuhkan perencanaan survei yang adaptif, kesiapan personel dan teknologi, hingga pengelolaan operasi yang disiplin.

Penguatan teknologi seismik tersebut berjalan seiring dengan strategi Elnusa memperluas bisnis geosains. Corporate Secretary Elnusa Rustam Aji mengatakan proyek lanjutan dari pelanggan non-Pertamina itu menunjukkan kapabilitas perusahaan mampu bersaing di pasar eksternal.

“Ke depan, teknologi tidak berhenti sebagai peningkatan kapabilitas, tetapi harus mampu meningkatkan efisiensi, menjawab kebutuhan pelanggan, dan memperluas pasar,” kata Rustam.

Deretan proyek tersebut kian memperbesar aktivitas seismik Elnusa. Sepanjang semester pertama 2026, perseroan menyelesaikan akuisisi data seismik 3D seluas 1.757 km² dan survei seismik 2D sepanjang 193 km.

Di lini jasa hulu lainnya, Elnusa menyelesaikan pekerjaan wireline logging pada 662 sumur, well testing pada lebih dari 3.800 sumur, hingga mengoperasikan hydraulic workover unit pada 112 sumur.

Adapun sepanjang semester pertama 2026, sekitar 22% pendapatan perseroan berasal dari pelanggan pihak ketiga.

Elnusa juga mengantongi kontrak baru senilai Rp 11,6 triliun selama enam bulan pertama 2026. Pada akhir Juni, perseroan masih memiliki carry forward contract senilai Rp 18,8 triliun yang akan menopang aktivitas bisnis pada periode berikutnya. 

Secara rinci, kontrak senilai Rp 9,5 triliun berasal dari jasa hulu migas terintegrasi, Rp 2,3 triliun dari jasa penunjang migas, dan Rp 7 triliun dari penjualan barang dan jasa distribusi hingga logistik energi.

Elnusa kini berupaya mengubah kemampuan teknologi dan pengalaman operasional menjadi sumber bisnis baru. Selain teknologi akuisisi seismik STRYDE, ELSA mengembangkan Chemical Enhanced Oil Recovery (CEOR), layanan geospasial Pertapixel, hingga Road Traffic Control (RTC).

Jejak Ekspansi Seismik di Pasar Global

Jejak teknologi seismik Elnusa tak berhenti di Sumatera hingga Selat Makassar. Kapabilitas yang membawa Elnusa menembus pasar non-Pertamina di dalam negeri itu sebenarnya sudah lebih dulu di kancah internasional. 

Sejak 1998 di Myanmar, Elnusa membangun jejak seismiknya hingga lebih dari delapan negara. Mulai dari Libya, India, dan Brunei hingga proyek terbaru di Thailand pada 2025.

Direktur Operasi Elnusa, Andri Haribowo mengatakan Elnusa tetap aktif menjajaki peluang secara selektif dengan memanfaatkan pengalaman dan kapabilitas yang telah dimiliki. Di pasar internasional, Elnusa menggarap sejumlah layanan, mulai dari akuisisi, pengolahan, dan interpretasi data seismik hingga well monitoring, offshore geophysics services, hingga penyediaan oil country tubular goods (OCTG).

Andri menegaskan kedepannya Elnusa akan terus membidik peluang di pasar internasional dengan mempertimbangkan kelayakan komersial, kesiapan kapabilitas, risiko, dan aspek kepatuhan. Perseroan juga membuka peluang ekspansi melalui sinergi dengan Grup Pertamina.

“Di Pertamina Group kami punya Pertamina Internasional Eksplorasi dan Produksi (PIEP) yang mempunyai jaringan luas di Afrika, di Asia, maupun di Eropa,” ucap Andri.

Andri menambahkan, survei seismik berperan penting dalam rantai bisnis hulu migas karena menghasilkan gambaran bawah permukaan yang jadi dasar keputusan eksplorasi. Menjalankan pekerjaan itu, kata dia, Elnusa mengandalkan kombinasi teknologi, kemampuan operasional, dan sumber daya manusia, mulai dari tahap eksplorasi hingga pengembangan lapangan.

Elnusa kini memiliki pipeline proyek hulu migas yang luas, baik di darat maupun lepas pantai, mulai dari jasa sumur hingga survei seismik. Elnusa juga kian agresif menggarap proyek onshore dan offshore, sejalan dengan target produksi minyak nasional sebesar 1 juta barel per hari.

“Jadi kami melihat aktivitas eksplorasi baik di darat maupun di laut masih tetap sangat menarik dan memiliki ruang pertumbuhan yang baik bagi bisnis jasa energi perseroan,” kata Andri dalam Paparan Publik 2026, Senin (7/9).

Tak berhenti di seismik, Elnusa juga menyiapkan sumber pertumbuhan dari lini lainnya. Perseroan mencatatkan kemajuan proyek Terminal Bahan Bakar Minyak (TBBM) Palaran, Engineering, Procurement, and Construction (EPC) Terminal Liquefied Petroleum Gas (TLPG) Kolaka, hingga Chemical Enhanced Oil Recovery (CEOR) di Lapangan Rama.

Seiring dengan proyek seismik darat di Area Tedong dan seismik lepas pantai Kandawulo, kata Andri, deretan proyek tersebut menjadi bagian dari pipeline yang diharapkan menopang pertumbuhan Elnusa dalam jangka menengah.

Puncak Performa Kinerja Elnusa

Rekam jejak dan ekspansi pasar itu kini mulai tercermin dalam penilaian pelaku pasar terhadap saham ELSA. Sucor Sekuritas memproyeksikan permintaan eksplorasi yang kuat bakal menjadi salah satu mesin pertumbuhan Elnusa ke depan.

Segmen seismik ELSA yang memiliki margin tinggi diperkirakan tumbuh 30% pada 2026, dengan margin kotor di atas 17%.

Equity Research Analyst Sucor Sekuritas, Andreas Yordan Tarigan mengatakan prospek tersebut juga ditopang kontrak bisnis hulu yang telah diamankan Elnusa. Nilai order book segmen hulu mencapai lebih dari Rp 14 triliun. Di saat yang sama, Elnusa berencana mengalokasikan belanja modal atau capital expenditure (capex) sekitar Rp 600 miliar per tahun. 

Belanja modal itu akan difokuskan pada proyek hulu dengan tingkat pengembalian tinggi. Sucor memperkirakan strategi tersebut dapat mengerek return on invested capital (ROIC) Elnusa dari 26% pada 2025 menjadi 37% pada 2028.

“Kami meyakini reinvestasi yang disiplin ini berkonversi langsung pada titik balik arus kas bebas atau free cash flow to firm (FCFF), dengan FCFF yang melampaui Rp 1 triliun pada 2028F,” tulis Sucor Sekuritas dalam analisisnya, dikutip Senin (7/9). 

Andreas mengatakan Elnusa juga tengah menjajaki peluang baru melalui pengelolaan lapangan minyak marjinal berukuran kecil, kemudian masuk ke dalam portofolio sebagai aset produksi.

Sucor melihat strategi itu untuk meningkatkan volume lifting sekaligus profitabilitas melalui optimalisasi teknis dan operasional. Elnusa berpeluang memanfaatkan pengalaman puluhan tahun di bisnis jasa hulu migas untuk menekan biaya pengembangan lapangan-lapangan tersebut.

Seiring dengan itu, Sucor memproyeksikan pertumbuhan Elnusa terus melesat dalam tiga tahun mendatang. 

Pada 2026, Andreas memproyeksikan pendapatan ELSA diproyeksikan tumbuh 6,4% yoy menjadi Rp 15,42 triliun dari Rp 14,50 triliun pada 2025. Laba bersih diperkirakan naik lebih tinggi, yakni 11,8% yoy menjadi Rp 803 miliar dari Rp 718 miliar.

Pertumbuhan diproyeksikan semakin kencang pada 2027. Pendapatan Elnusa diperkirakan naik 14,6% yoy menjadi Rp 17,67 triliun, sedangkan laba bersih melesat 31,6% yoy menjadi Rp 1,06 triliun.

Pada 2028, Sucor Sekuritas juga melihat pendapatan diproyeksikan kembali tumbuh 10,3% yoy menjadi Rp 19,50 triliun dan laba bersih naik 17% yoy menjadi Rp 1,24 triliun.

Sementara hingga pertengahan 2026 ini, Elnusa sudah membukukan pendapatan usaha Rp 7,58 triliun, tumbuh 8,9% yoy, EBITDA Rp 862 miliar, meningkat 16,2% yoy hingga laba bersih Rp 435 miliar melonjak 29,2% yoy. 

Prospek tersebut tercermin dari rekomendasi terhadap saham ELSA. Berdasarkan konsensus Bloomberg per 4 September 2026, 11 analis memberikan rekomendasi beli saham ELSA, tanpa rekomendasi hold maupun sell dalam konsensus 12 bulan.

Rata-rata target harga saham ELSA dalam 12 bulan berada di Rp 1.076,33 per saham. Dengan harga terakhir Rp 735, angka itu mencerminkan potensi kenaikan sekitar 46,4%.

UOB Kay Hian memasang target harga tertinggi untuk saham ELSA sebesar Rp 1.450 per saham dengan rekomendasi buy. Lalu Sinarmas Sekuritas Rp 1.160, BRI Danareksa Sekuritas Rp 1.110, dan Ajaib Sekuritas Asia Rp 1.100 per saham.

Sucor Sekuritas menilai valuasi saham ELSA masih menarik. Saham tersebut diperdagangkan pada rasio price to earnings (P/E) 2027F sebesar 4,8 kali dan enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA) 2027F sebesar 1,4 kali.

“Kami mempertahankan rekomendasi beli dengan target harga Rp 1.280 per saham, didukung oleh harga minyak yang lebih konstruktif, siklus hulu domestik yang kian akseleratif, dan neraca kas bersih yang sangat kokoh,” tulis Sucor Sekuritas.

Pengamat energi pun juga memberikan prospek terhadap Elnusa. Direktur Eksekutif ReforMiner Institute, Komaidi Notonegoro menilai kepercayaan pelanggan di luar Grup Pertamina menunjukkan bukti daya saing Elnusa. 

“Ini menegaskan Elnusa memang punya daya saing, kompetitif, baik di dalam teknologi maupun juga mungkin di dalam biayanya cukup kompetitif dibandingkan industri sejenis yang lainnya,” kata Komaidi kepada Katadata, Senin (7/9).

Menurut Komaidi, posisi Elnusa di dalam ekosistem Pertamina juga memberikan keuntungan karena perseroan telah memiliki pasar dari aktivitas eksplorasi grup tersebut. Kondisi ini memberikan ruang bagi Elnusa untuk terus meningkatkan teknologi dan efisiensi.

“Apalagi Pertamina juga masif di dalam mengembangkan eksplorasi. Jadi, saya kira punya posisi yang sangat strategis dalam pengembangan teknologinya, karena market-nya sudah ada,” ujarnya.

Di sisi lain, penurunan produksi dari sumber energi fosil membuat industri migas perlu terus mencari cadangan baru. Komaidi menilai kondisi tersebut membuat jasa penunjang eksplorasi seperti yang dijalankan Elnusa tetap memiliki posisi strategis untuk menjaga keberlanjutan produksi migas dalam jangka panjang.

Prospek itu juga ditopang besarnya kebutuhan migas nasional. Komaidi mencontohkan sektor transportasi yang hingga 2025 masih menggunakan BBM hingga 99%, sementara minyak dan gas juga masih digunakan di sektor industri dan rumah tangga.

Menjaga Bumi dan Manusia di Balik Perburuan Energi

Di balik ekspansi teknologi dan bisnis itu, Elnusa juga menjaga fondasi operasinya lewat standar keselamatan dan keberlanjutan. 

Sepanjang 2025, perseroan mencatat Total Recordable Incident Rate (TRIR) sebesar 0,09, jauh di bawah ambang batas 0,20 tanpa satu pun kecelakaan fatal. Sementara Number of Accident (NoA) tercatat nol. Hal itu mencakup nihil kecelakaan fatal, tumpahan minyak di atas 10 kiloliter, maupun kerusakan aset dengan nilai kerugian lebih dari US$ 5 juta atau sekitar Rp 88,15 miliar dengan asumsi kurs Rp 17.630 per dolar AS. 

Elnusa menerapkan prinsip kesehatan, keselamatan, keamanan, dan lingkungan (HSSE) di seluruh lini operasional, salah satunya lewat 145 kegiatan Management Walkthrough (MWT) dan 1.475 kegiatan drill sepanjang 2025. 

Tingkat penyelesaian Hazard Observation Card (HOC) mencapai 99%, dan tingkat partisipasi pekerja dalam pelatihan Mandatory HSSE mencapai 100%. Sepanjang tahun itu, ELSA mencatat dua Medical Treatment Case dan tujuh First Aid Case, seluruhnya kategori ringan.

Elnusa juga memperluas ruang bagi perempuan di industri energi. Sejak 2024, proporsi pekerja perempuan Elnusa meningkat dari 14,7% menjadi 15,5% pada kuartal pertama 2026, didukung kebijakan inklusif dan program pengembangan talenta.

Di sisi lingkungan dan sosial, Elnusa mencatat pengurangan emisi karbon 3.079 ton CO?e sepanjang 2025, melampaui target perusahaan. Perseroan juga menjalankan 27 program TJSL yang menjangkau lebih dari 57 ribu penerima manfaat, mencakup pendidikan, lingkungan, ekonomi, serta sosial dan kesehatan. 

Termasuk penanaman 7.500 bibit mangrove dan pohon produktif, pendampingan 30 UMKM, serta lebih dari 1.200 kantong darah dari kegiatan donor darah.

Pendekatan sosial itu juga diterapkan saat menggarap Kandawulo. Survei seismik di Selat Makassar berlangsung di kawasan yang menjadi ruang hidup dan sumber mata pencaharian nelayan di Kabupaten Mamuju. 

Elnusa berkomunikasi dengan masyarakat setempat mengenai tahapan kegiatan, wilayah operasi, hingga pelaksanaan survei, agar aktivitas eksplorasi berjalan berdampingan dengan kegiatan ekonomi masyarakat pesisir.

Senior Manager Corporate Communication & Relation Elnusa, Jayanty Oktavia Maulina mengatakan proyek seismik offshore 3D Kandawulo menjadi salah satu milestone penting bagi Elnusa. 

Ia mengatakan Elnusa berperan sebagai penyedia data geosains yang mendukung proses eksplorasi sekaligus menjadi dasar bagi pelanggan dalam mengambil keputusan.  Semakin baik kualitas data bawah permukaan yang dihasilkan, semakin besar kontribusinya dalam mengurangi risiko eksplorasi dan mendukung upaya peningkatan cadangan hingga produksi migas nasional.

“2026 adalah momentum Elnusa untuk kembali menemukan keunggulan melalui teknologi dan inovasi. Kami percaya keberhasilan masa depan tidak hanya ditentukan oleh efisiensi, tetapi oleh kemampuan untuk beradaptasi, berinovasi, dan menciptakan solusi yang relevan, sejalan dengan tema tahun ini ‘Rediscover Technology & Innovation Edge’,” ucap Ant