Membaca Arah Saham BRMS usai Turun Kelas MSCI, Pacu Produksi Bagaimana Kansnya?

Penurunan kelas saham PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS) dari indeks Global Standard MSCI menjadi Small Cap Indexes  dinilai tidak membuat saham ini kehilangan daya tarik. Para analis masih percaya prospek jangka panjang BRMS kuat, ditopang fundamental dan peluang bisnis emas. Namun, tetap saja BRMS dibayangi risiko jangka pendek. 

Dalam hasil November 2026 Index Review, MSCI mendepak BRMS dari MSCI Global Standard Indexes dan memindahkannya ke MSCI Small Cap Indexes. Berdasarkan perhitungan Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata, perubahan itu berpotensi memicu arus dana keluar atau outflow sekitar Rp 300 miliar dari saham tambang emas Grup Bakrie tersebut.

Ketua Umum Perkumpulan Analis Efek Indonesia David Sutyanto juga sepakat akan hal itu. Dia mengatakan, penurunan kelas BRMS berpotensi menimbulkan tekanan jual dalam jangka pendek. Sebab, manajer investasi global yang mengacu pada indeks MSCI akan menyesuaikan komposisi portofolionya.

“Namun, hal ini tidak secara langsung mencerminkan perubahan fundamental perusahaan,” ujar David kepada Katadata, Kamis (12/11).

Menurut David, prospek fundamental BRMS masih cukup menarik hingga 2027. Potensi pertumbuhan tersebut terutama ditopang rencana peningkatan kapasitas produksi emas serta pengembangan tambang bawah tanah yang memiliki kadar emas lebih tinggi.

Kendati demikian, dia mengatakan investor tetap perlu mencermati realisasi peningkatan produksi dan profitabilitas perusahaan.

Jika melihat kinerja keuangan, BRMS mulai mencatatkan pemulihan operasional dan keuangan pada kuartal ketiga 2026. Perseroan membukukan pendapatan US$ 71,79 juta atau sekitar Rp 1,29 triliun, meningkat dibandingkan kuartal kedua 2026 sebesar US$ 26,32 juta.

Laba operasional BRMS juga mencatatkan pertumbuhan menjadi US$ 20,06 juta dari US$ 3,36 juta pada kuartal sebelumnya. Sementara itu, perseroan mencatatkan laba bersih US$ 11,01 juta rugi bersih US$ 4,78 juta secara kuartalan.

Kinerja moncer itu ditopang karena rampungnya kegiatan pushback di tambang terbuka River Reef, Poboya pada Juli 2026. Setelah pekerjaan tersebut selesai, BRMS kembali melakukan penambangan terbuka dengan bijih berkadar emas lebih tinggi sejak akhir Juli.

Rata-rata kadar bijih emas yang diolah pada triwulan 2026 mencapai 1,94 gram per ton, naik dibandingkan kuartal sebelumnya sebesar 0,90 gram per ton. Volume emas yang terjual juga naik menjadi 16.748 ons dari sebelumnya 6.301 ons.

BRMS pun menyatakan anak usahanya, PT Citra Palu Minerals, telah mengamankan kontrak penjualan sebagian besar produksi emas kepada pembeli institusi dengan harga kompetitif. Perseroan memperkirakan hampir seluruh produksi emas pada semester kedua 2026 dapat terserap pasar.

Selain mengoptimalkan tambang terbuka, BRMS juga mengembangkan tambang bawah tanah River Reef. Hingga saat ini, pembangunan terowongan tambang tersebut telah mencapai lebih dari 975 meter dari portal. Perseroan menargetkan penambangan bijih dengan kadar emas di atas 3,2 gram per ton dapat dimulai pada pertengahan 2027.

BRMS juga tengah meningkatkan kapasitas pabrik pengolahan emas dari 500 ton menjadi 2.000 ton bijih per hari. Proyek tersebut ditargetkan rampung pada awal 2027. Pengembangan tambang bawah tanah dan peningkatan kapasitas pengolahan ini diharapkan menjadi penopang pertumbuhan produksi emas perseroan pada tahun-tahun mendatang.

Pandangan Berbeda dari Analis

Berbeda dengan David, pakar investasi Rivan Kurniawan menilai prospek saham BRMS belum cukup menarik, meskipun perseroan memiliki sejumlah katalis pertumbuhan.

Rivan memperkirakan dampak penyesuaian indeks MSCI terhadap saham BRMS baru akan terasa pada tanggal efektif rebalancing, yakni 1 Desember 2026. Bukan saat pengumuman hasil review pada 12 November 2026.

Menurut dia, dari sisi bisnis, katalis pertumbuhan BRMS masih berasal dari peningkatan kapasitas produksi pada 2028. Produksi emas perseroan ditargetkan naik menjadi sekitar 120 ribu troy ounce dari sebelumnya 60 ribu troy ounce.

Peningkatan tersebut ditopang pembangunan pabrik Carbon In Leach (CIL) yang menggunakan teknologi pengolahan untuk meningkatkan perolehan emas sehingga menghasilkan produksi lebih optimal dibandingkan metode heap leach.

“Namun, kami melihat bahwa hal ini masih belum cukup,” kata Rivan.

Menurut dia, jika dibandingkan dengan emiten sejenis seperti PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN), kapasitas produksi emas BRMS setelah pabrik CIL beroperasi masih relatif kecil. Selain itu, valuasi saham BRMS saat ini dinilai sudah terlalu mahal.

“Oleh karena itu, menurut saya BRMS masih kurang menarik,” ujarnya.

Meski begitu, Rivan menilai prospek sektor emas ke depan masih berpotensi membaik. Ia juga menyoroti pergerakan harga minyak yang menurutnya dapat memengaruhi kinerja BRMS.

Sinyal Direksi Borong Saham

Sejak awal tahun, saham BRMS anjlok 72,73% ke level 300 per penutupan perdagangan Kamis (12/11). Saham ini sempat mencatatkan all time high di Rp 1.310 pada Januari 2026. Di tengah koreksi itu para direksi BRMS justru mengakumulasi saham. 

Masa akumulasi terjadi sebelum MSCI mengumumkan hasil rebalancing, meski para analis pasar modal telah meramal saham ini akan diturunkan. 

Direktur Utama BRMS Agoes Promosasmito pun juga ikut memborong saham perseroan. Pada 4 November 2026, Agoes membeli 3,22 juta saham BRMS. Kepemilikannya pun meningkat menjadi 18.392.300 saham atau setara 0,01% dari total saham beredar perseroan.

Selain Agoes, sejumlah anggota direksi lainnya juga tercatat menambah kepemilikan saham BRMS. Mereka antara lain Charles Daniel Gobel, Adrian Wicaksono, Adika Aryasthana Bakrie, Muhammad Sulthon dan Herwin Wahyu Hidayat.

David menilai pembelian saham oleh jajaran direksi dapat menjadi sinyal positif mengenai keyakinan manajemen terhadap prospek perusahaan. Namun, aksi tersebut tidak serta-merta menjamin kenaikan harga saham.