AS Berpotensi Gagal Bayar Utang, Bagaimana Dampak ke Ekonomi Global?

Amerika Serikat menghadapi kemungkinan besar gagal membayar utang paling cepat pada awal Juni jika tak ada langkah yang diambil oleh Kongres. Menteri Keuangan Amerika Serikat Janet Yellen telah memperingatkan bahwa kegagalan AS membayar utang dapat menciptakan malapetaka ekonomi. 

Kemungkinan AS gagal membayar utang terjadi karena penerimaan pajak sejauh ini lebih lemah dibandingkan perkiraan. Departemen Keuangan AS mengandalkan pemasukan dana dari pajak bersama dengan sejumlah langkah luar biasa untuk terus membayar tagihan pemerintah federal secara penuh dan tepat waktu hingga anggota parlemen menaikkan atau menangguhkan plafon utang. 

Ketika AS mencapai batas utangnya pada Januari, Yellen memberi tahu Kongres bahwa uang tunai dan "tindakan luar biasa" hanya akan bertahan setidaknya hingga awal Juni. Berbagai analis memperkirakan bahwa apa yang disebut tanggal-X, ketika AS mengalami default adalah saat musim panas atau awal musim gugur.

Yellen diperkirakan akan memperbarui proyeksinya dalam waktu dekat karena pihaknya sudah mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang berapa banyak yang terkumpul dalam penerimaan pajak untuk tahun 2022 dan kuartal pertama tahun ini.

Namun, analis memperingatkan bahwa data tersebut tidak terlihat bagus. Meskipun penerimaan pajak memang diperkirakan di bawah tahun 2021, tetapi realisasinya jauh lebih rendah dari yang diharapkan. 

Analis Goldman Sachs memperkirakan, kemungkinan AS akan gagal membayar utang pada Juni atau akhir Juli. Sementara Ekonom Moody's Analytics memperkirakan AS akan gagal membayar utang pada Agustus, tetapi melihat kemungkinan itu dapat terjadi paling cepat awal Juni.

Pemerintah akan berutang sekitar US$65 miliar dalam pembayaran Medicare bulanan untuk rencana kesehatan dan obat-obatan, serta sebagian besar pembayaran untuk militer aktif, veteran, pegawai negeri dan pensiunan militer dan lainnya pada awal Agustus. Sekitar US$25 miliar tunjangan Jaminan Sosial harus dibayarkan beberapa hari kemudian.

Jika pengumpulan pajak cukup untuk menjaga pundi-pundi Departemen Keuangan mengalir hingga awal Juni, kemungkinan besar pemerintah tidak akan default sampai jauh di musim panas nanti. Badan tersebut akan mendapatkan suntikan dana lain dari perkiraan pembayaran pajak kuartal kedua, yang jatuh tempo pada 15 Juni, dan dari langkah-langkah luar biasa yang tersedia pada akhir bulan.

Pasar keuangan mulai khawatir Kongres dan Gedung Putih tidak akan mencapai kesepakatan. Investor menuntut imbal hasil yang tinggi secara historis untuk imbal hasil obligasi AS yang jatuh tempo pada bulan Juli. Jika AS gagal bayar, pemegang obligasi mungkin tidak dibayar kembali secara  tepat waktu.

Selain itu, spread pada credit default swap lima tahun AS akan melebar, mencerminkan kekhawatiran investor yang meningkat. Credit default swap memberikan jaminan kepada pemegang obligasi bahwa mereka akan menerima uang ika penerbit obligasi gagal bayar. Menjadi lebih mahal untuk membeli credit default swap ketika kemungkinan gagal bayar meningkat.

McCarthy berencana menaikkan batas utang nasional sebesar US$1,5 triliun sebagai imbalan atas serangkaian pemotongan  anggaran di seluruh program domestik, termasuk mengembalikan dana diskresioner, non-pertahanan ke tingkat fiskal 2022 sambil bertujuan membatasi pertumbuhan pengeluaran hingga 1% per tahun.

Itu juga akan memblokir rencana Biden untuk memberikan pengampunan pinjaman siswa, mencabut kredit pajak energi hijau, dan menghentikan pendanaan Internal Revenue Service baru yang diberlakukan sebagai bagian dari Undang-Undang Pengurangan Inflasi.

Tindakan tersebut akan memberlakukan persyaratan kerja baru pada penerima Medicaid tertentu dan memperketat mandat kerja pada orang tertentu yang menerima kupon makanan. Rencana tersebut juga akan mempercepat proyek pengeboran minyak baru sambil membatalkan pendanaan yang diberlakukan untuk menanggapi pandemi Covid-19.

Apa yang terjadi pada ekonomi global jika AS gagal membayar utang?

Yellen telah memperingatkan bahwa kegagalan AS membayar utang akan menciptakan malapetaka ekoonomi, terutama bagi Amerika Serikat sendiri. 

Kegagalan Amerika Serikat membayar utang atau default, menurut dia, dapat menyebabkan hilangnya pekerjaan, mendorong biaya yang harus dibayar rumah tangga untuk hipotek, pinjaman mobil, dan kartu kredit lebih mahal. 

Ia juga memperingatkan bahwa default akan mengancam kemajuan ekonomi yang telah dibuat Amerika Serikat sejak pandemi Covid-19. Biaya bagi bisnis untuk meminjam akan lebih mahal dan bertahan dalam jangka yang lama. Demikian pula dengan biaya yang harus dikeluarkan jika perusahaan AS ingin berinvestasi. 

Mendekati pelanggaran batas utang saja  bahkan dapat merugikan perekonomian. Pada tahun 2011, anggota Kongres dari Partai Republik dan Presiden Barack Obama terlibat dalam kebuntuan atas pengeluaran dan utang yang diselesaikan tepat pada waktunya untuk menghindari batas. Kecerobohan itu mengguncang investor, konsumen, dan pemilik bisnis, dengan konsekuensi nyata.

Harga saham anjlok  dan volatilitas di pasar melonjak. Mereka tidak pulih selama setengah tahun. Biaya pinjaman untuk korporasi, yang berfluktuasi dengan tingkat risiko yang dirasakan investor dalam perekonomian, melonjak secara substansial. Itu membuatnya lebih mahal bagi perusahaan untuk meminjam untuk melakukan investasi baru.

Tingkat hipotek juga melonjak dan menghambat calon pembeli rumah. Lembaga kredit S&P menurunkan peringkat kredit Amerika untuk pertama kalinya.

Saat ekonomi Amerika terguncang, dunia akan merasakan efeknya. Ekonom Dana Moneter Internasional Filippo Gori mengatakan ekonomi global dan pasar keuangan akan menghadapi konsekuensi besar jika anggota parlemen AS gagal mendapatkan kesepakatan sama sekali.

"Ini akan menjadi bencana yang spektakuler,melemahkan ekonomi AS dan merusak kedudukan internasional Amerika Serikat," tulis Gori dalam esai barunya. 

Gori mengatakan pertikaian yang berlarut-larut bisa lebih merusak daripada kebuntuan pagu utang terakhir pada 2011. Saat itu, biaya pembiayaan global rendah. Namun, kebuntuan kesepakatan untuk menaikkan plafon mengerek biaya pinjaman. Sementara saat ini, banyak negara sudah menghadapi suku bunga tinggi karena para pembuat kebijakan berusaha menahan inflasi.

"Dalam konteks ini, guncangan terhadap obligasi Treasury AS dapat meningkat menjadi gelombang gagal bayar perusahaan dan negara," kata Gori.