Viral Petisi Hapus Full Call Auction, Apa Untung Rugi Aturan BEI Itu?
Penerapan metode lelang berkala secara penuh atau full call auction di papan pemantauan khusus mulai 25 Maret 2024 menuai banyak kritik pedas dari pelaku pasar. Padahal kebijakan ini diklaim Bursa Efek Indonesia (BEI) bertujuan untuk meningkatkan likuiditas dan perlindungan bagi investor di pasar modal Indonesia.
Sebelumnya pada 12 Juni 2023, BEI telah memperkenalkan papan pemantauan khusus dengan sistem lelang berkala sebagian atau hybrid call auction. Dalam sistem ini, ada dua cara perdagangan yang digunakan untuk saham-saham tertentu, yaitu perdagangan terus-menerus (continuous auction) dan lelang berkala (call auction) untuk saham yang memenuhi kriteria tertentu papan pemantauan khusus.
Adapun full call auction adalah mekanisme perdagangan dengan kuota bid dan ask yang akan match pada jam tertentu serta pembentukan harga diambil dari lantai dengan volume match terbesar antara bid dan offer.
Mekanisme ini memungkinkan seluruh saham pada papan pemantauan khusus dapat diperdagangkan sampai harga minimum Rp 1. Auto Rejection untuk saham dengan harga Rp 1 – Rp 10 yakni sebesar Rp 1, sedangkan untuk saham dengan harga di atas Rp 10 sebesar 10%.
Saham-saham tersebut akan diperdagangkan dengan sistem full call auction dalam lima sesi dari Senin sampai Kamis, dan empat sesi pada hari Jumat, dengan perubahan jadwal sesi tertentu.
Mengutip laman Emtrade, Kamis (28/3) mekanisme full call auction memiliki beberapa keunggulan seperti:
- Meningkatkan likuiditas dan efisiensi: Mekanisme lelang dengan jangka waktu tertentu dilakukan dengan menggabungkan bid dan offer sebelum menemukan harga yang akan match. Transaksi yang hanya terjadi pada satu harga, yakni di harga dengan volume terbesar akan meningkatkan likuiditas. Selain itu, fee ketika transaksi match bisa lebih efisien karena hanya terjadi satu kali.
- Mengurangi volatilitas harga: Dengan mengeksekusi transaksi pada interval waktu tertentu daripada secara terus-menerus, mekanisme ini dapat membantu mengurangi volatilitas harga yang terjadi secara tiba-tiba. Volatilitas yang lebih rendah membuat pasar lebih menarik bagi investor.
- Price discovery yang lebih baik: Lelang berkala membantu dalam proses penemuan harga (price discovery) dengan menentukan harga pada waktu tertentu. Ini dapat meningkatkan kepercayaan investor pada keadilan dan efisiensi harga, mendorong lebih banyak transaksi dan dengan demikian meningkatkan berpotensi likuiditas.
Namun, di sisi lain mekanisme ini juga memiliki beberapa kekurangan seperti:
